Co-investing by Business Angels and Venture Capital Funds

During the 10 years of our presence in the VC market in Poland, we have witnessed the rapid growth of the angel investment segment. When we started, business angels were a rarity: hard to find and often lacking business experience. Today the situation has changed: angels are an important part of the startup ecosystem. They are capable of investing significant amounts both individually and in groups, and most of them are experienced entrepreneurs or managers.

How do we at 24Ventures view co-investments with business angels? To begin with, I should note that out of the 5 investments we have completed so far, in 4 cases we co-invested with business angels (both Polish and international). In some investments there were just a few of them, and in others several dozen. So we have a good overview ��. Let’s start with the fact that some projects are suitable only for investment by business angels. A fund, as a manager of other people’s capital and operating within a limited lifespan, has its constraints. In theory, there may be projects suitable for a fund but not for business angels (as a seed-stage investor, we do not really see such cases).

What benefits does a business angel gain from co-investing with a fund? The question is somewhat tricky because the answer depends on the quality of the fund. A business angel should form their own opinion about the co-investing fund, just as they would about the company they want to invest in. The fund conducts due diligence, structures the transaction, sometimes acts as an arbiter among angels, and will monitor the project once it becomes part of its portfolio. Some funds significantly facilitate raising subsequent rounds and executing an exit.

What benefits does a fund gain from co-investing with a business angel? The primary value we see lies in the domain knowledge that angels may possess. Their investment lends credibility to the business assumptions presented by the startup. Additionally, every additional committed investor brings their own smart money—for example, contacts with potential clients or knowledge related to scaling in international markets. Moreover, maintaining good relationships with business angels gives the fund access to valuable investment opportunities that are often unavailable through other channels.

In summary, in our view the relationship between business angels and funds is symbiotic.

—————–

Koinwestowanie aniołów biznesu i funduszy venture capital

W ciągu 8 lata naszej obecności na rynku VC w Polsce zobaczyliśmy gwałtowny rozwoju
anielskiego segmentu inwestycyjnego. Gdy zaczynaliśmy aniołowie stanowili egzotykę w
podwójnym tego słowa znaczeniu – trudno było ich znaleźć i często brakowało im wiedzy
biznesowej. Dzisiaj sytuacja się zmieniła – aniołowie stanowią istotną cześć ekosystemu
startupowego. Potrafią i indywidualnie i w grupach inwestować znaczące kwoty, a większość z nich to doświadczeni przedsiębiorcy lub menadżerowie.

Jak postrzegamy w 24Ventures koinwestycje z aniołami biznesu? Na wstępie zaznaczę, że z 5 dotychczas zrealizowanych inwestycji w przypadku 4 koinwestowaliśmy z aniołami biznesu (polskimi i zagranicznymi). W niektórych inwestycjach było to kliku z nich, a w niektórych kilkadziesiąt. Mamy, więc dobry przegląd ��. Zacznijmy od tego, że część projektów nadaje się jedynie dla inwestycji przez aniołów biznesu. Fundusz jako zarządzający cudzymi środkami i ograniczonym czasem trwania ma swoje ograniczenia. Teoretycznie mogą być projekty, które nadają się na fundusz, ale nie dla aniołów biznesu (my jako inwestor etapu seed nie dostrzegamy takich).

Jakie korzyści ma anioł biznesu z koinwestowania z funduszem? Pytanie jest trochę podstępne, bo odpowiedź zależy od jakości funduszu. Dobrze, żeby anioł biznesu wyrobił sobie własną opinię o koinwestującym funduszu podobnie jak wyrabia o spółce, w którą chce zainwestować. Fundusz przeprowadza DD, strukturyzuje transakcję, czasem służy jako arbiter względem aniołów oraz będzie monitorował projekt, gdy stanie się jego spółką portfelową. Część funduszy znacząco ułatwia pozyskanie kolejnych rund oraz przeprowadzenie exitu.

Jakie korzyści ma fundusz z koinwestowania z aniołem biznesu? Podstawową wartość
dostrzegamy w wiedzy domenowej, jaką mogą posiadać aniołowie biznesu. Ich inwestycja uwiarygadnia tezy biznesowe stawiane przez startup. Dodatkowo każdy dodatkowy, zaangażowany inwestor wnosi swoje smart money. Mogą to być np. kontakty do klientów lub wiedza związana ze skalowaniem na rynki zagraniczne. Ponadto utrzymywanie przez fundusz dobrych relacji z aniołami biznesu niesie ze sobą dostęp do wartościowych i często niedostępnych innymi kanałami projektów inwestycyjnych.

Podsumowując naszym zdaniem relacja pomiędzy aniołami a funduszami ma charakter symbiozy.